Groupon首席执行官安德鲁·梅森（腾讯科技配图） 腾讯科技讯（中涛）北京时间6月7日消息，美国知名财经杂志《财富》网络版周一刊文称，美国团购网站Groupon已提交了首次公开招股(IPO)申请，但其自身财务状况存在的问题，以及其招股说明书中所透露的复杂信息，或许表明该公司CEO安德鲁·梅森(Andrew Mason)计划在IPO后抽身而退，这些情况理应引起投资者的警惕。 Groupon上周四向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请，计划融资7.5亿美元。该公司希望通过IPO方式上市，股票交易代码为“GRPN”。摩根士丹利、高盛、瑞士信贷将担任Groupon的IPO承销商，其上市地点和上市时间未定。Groupon计划将IPO收益用于外部收购等用途。 以下为《财富》文章全文： 在Groupon提交IPO申请之前，梅森曾发表了一封公开信。梅森在信中表示，“生命太短暂，我们不能打造一家毫无新意的公司。”尽管这封信件本身陈词激昂，却无任何实质性内容，因此并没有为Groupon长达245页的招股说明书增加任何新内容。尽管梅森表达了“客户永远正确”之类的理念，但此类表述并不代表着创新眼光。 梅森是一位善于推动公司业绩增长的CEO。在截至今年3月底的过去一年中，Groupon营收额增长了15倍。该公司创建时不仅占据了天时地利，而且也对其他科技公司创业者产生了深远影响。今后数年内，Groupon无疑将成为其他创业公司创始人研究的典型。通过进军国际市场方式，过去一年中，Groupon国际业务营收在公司总营收中所占比率由零增至53%。 但显而易见的是，对于投资者很关注的一些问题，Groupon招股说明书并没有加以具体解释。而梅森公开信对这些问题的解释更为模糊，梅森那种无所谓的语气，甚至与该公司招股说明书的表述有不少冲突之处。 梅森在公开信中无所顾虑地宣布：“由于我们是通过投资来拉动市场业绩增长，导致原本可以盈利的季度变成了数额巨大的亏损。”很明显，梅森是在模仿谷歌创始人在谷歌2004年上市时的类似说法。 然而Groupon并不是谷歌。谷歌当年上市时，其营业利润已达24%，而Groupon目前运营亏损已相当于其营收额的18%。此外，Groupon的IPO估值可达300亿美元，也高于谷歌IPO时的估值。 Groupon是因为其市场战略而陷入亏损。在2010年初期，该公司已经进入盈利阶段。此后为保持业界领先地位，Groupon开始了业务扩张。但业务高速增长也需要付出代价，而Groupon“烧钱”速度超过了其挣钱速度。虽然这种方式在科技创业公司中很常见，却也充满巨大风险。这种方式能够取得成功的前提是：投资与营收保持同等增长速度。但Groupon自家数据却显示，该公司并不能做到这种一致性。如在波士顿等城市，Groupon的投资回报率已呈下降之势。 正是上述情况，使Groupon财务状况处于不利境地。目前Groupon总债务高达5.34亿美元，仅比其总资产低700万美元。虽然现在就认定Groupon资不抵债尚为时过早，但多数情况下，任何一家公司在计划进行IPO之前，往往都会等到自身财务状况及资产负债表处于相对健康的状态，才会提出IPO申请。而种种迹象表明，Groupon似乎是迫不急待进行IPO，这种心态通常不会受到投资者欢迎。 Groupon“烧钱”速度太快，如果没有获得新的资金援助，到今年秋季时，该公司将进入无钱可花阶段。这同样也是该公司自身因素导致的结果。今年1月，Groupon曾融资9.5亿美元。然而在这笔融资中，85%被用于从梅森和其他内部人士手中回购股权。 而最让每位潜在投资者担心的，莫过于这件事情：Groupon对投资者持不信任态度。投资者没有任何投票权，所有投票权都属于梅森及其他数名内部人士。与此同时，投资者却需承担相应本不应该发生的风险：如果Groupon管理层不动用所获风险资金以“犒劳”自己，则Groupon原本不会在短期内陷入资金困境。 Groupon IPO的承销商为摩根士丹利、高盛及瑞士信贷，这些投资银行自然对上述情况非常明白，因此在招股说明书中披露了所有相关信息。但这些投资银行或许应该更进一步，告知Groupon应等到其财务状况有所好转时再提出IPO申请。只是这些投资银行同样也懂得，投资者正头脑发热而失去理性。对于投资银行而言，Groupon计划进行的IPO，正是检验投资者是否甘愿卷入投资泡沫的大好时机。作为一名潜在投资者，如果你主动购入Groupon股票，则意味着今后将有更多类似Groupon情况的IPO现身。 只是对于上述问题，梅森公开信中闭口不谈，而只是谈论公司市场战略和前景等事宜。梅森在信中曾写道：“我们只关注客户和商家的利益。”但这一表述可谓言过其实。Groupon招股说明书的其他内容却暗示，Groupon所关注的是梅森等创始人的钱袋。从这个角度上讲，梅森公开信中所谓只关注客户和商家利益的说法，要么是太天真，要么是不诚实。 我个人推测梅森还是太天真。在他的公开信中，已经隐含了一种悲情语气，似乎表明他正努力弄清自己所扮演的真正角色：从试图改变世界者转变成Groupon的公共代言人，“我创建The Point(注：Groupon网站前身)，是希望解决当今世界上尚未得以解决的问题。”在梅森看来，潜在Groupon股东将很在意他的这种看法。 然而梅森在表达自己的雄心时写道：“能够从床上起来，就表明今天与昨天有所不同。”在这种无趣的生活氛围当中，这种语气听上去格外阴冷。这也就充分表明，梅森本人似乎也焦燥不安，并迫不急待从Groupon抽身而退，而转做一些有意义的事情。 如果即将IPO的创业公司CEO在招股说明书中暗示，自己计划抽身而退，则潜在投资者在买入该公司股票之前，自然应该三思而后行。 |
