6月3日有媒体披露出各大网游公司有获巨额的财政补贴一事引起广泛关注（如下图）。i美股查阅补贴收入最大的两家公司盛大游戏和巨人后发现，盛大游戏2008年-2010年的补贴收入分别占税前利润的0.5%、8.7%、13.4%，巨人2008-2010补贴收入占税前利润的比例分别为5.5%、9.3%、6.4%。i美股以这两家公司为例，分析补贴收入对公司利润的影响。 网游行业作为国家扶持的文化创意产业、高新技术产业，通常是各个产业园区招商引资的重点对象，各种补贴、优惠政策早已有之。但是补贴数额，即便是同一家公司，每年的补贴数额波动都很大。 首先看盛大游戏，盛大游戏2008-2010年全年获得的政府补贴分别为1842万元、RMB1.77亿、RMB2.32亿，但这些补贴盛大并非能够照单全收，主要支出有两个方面：其一是捐赠，以2008年为例，盛大游戏政府补贴分别为1842万元，同期捐赠RMB1608万元，此项补贴实际税前收入234万元。其二是所得税，按规定，公司收到的诸如税收返还等政府的经营性补贴要计入公司的应纳所得税额，盛大游戏2008年-2010年的税前利润分别为RMB11.96亿、19.30亿、16.1亿，补贴收入分别占税前利润的0.5%、8.7%、13.4%， 同期上交所得税RMB2.5亿、4.29亿、3亿，所得税率分别为21%、22.2%、18.6%。 假设我们扣除盛大游戏的非经营性收入（非经营性收入绝大多数是财政补贴），盛大游戏的业绩会产生什么变化呢？同样以2008-2010年的数据做参考，盛大游戏官方公布的净利润（含少数股东损益）分别为RMB9.46亿、14.72亿、13.05亿元。我们扣除非经营性损益后盛大游戏的2008-2010年的税前利润分别为RMB11.9亿元、17.61亿元、13.94亿元，假设公司三年的平均所得税率是20%，则按我们推算，盛大游戏的税后净利润（含少数股东损益）为RMB9.52亿、14.08亿、11.15亿，分别为官方公布净利润数的110.6%、95.6%、85%。可见，随着盛大游戏补贴的增加，补贴对净利润的影响有逐渐增大的趋势。 再看巨人，巨人2008-2010获得的政府补贴分别为RMB6308万、8846万元、5740万元，同期巨人的税前利润分别为RMB11.52亿元、9.44亿元、8.96亿元，补贴收入占税前收入的比例分别为5.5%、9.3%、6.4%。不过，巨人公司在所得税上比盛大游戏有优势，这可能和巨人成立较晚（2004年11月成立），相应的享受国家的税收优惠的有效期还未逾期有关。 从上面的分析可以看出，作为获得补贴数额最大的盛大游戏、巨人两家公司，其补贴收入对净利润的影响应哎5%-15%之间。其他公司补贴数额低于这两家公司（比如完美世界，所获补贴收入占税前利润只有2010年超过了2%,2008、2009年该比例均未超过1%），对利润的影响情况应当小于盛大游戏和巨人。目前补贴都是公司每年向政府申请，具体补贴资格的认定和具体数额的多少有相当大的不确定性，且各个公司因注册地不同，享受的补贴差别巨大。同时随着网游公司盈利数额日渐庞大，如今的补贴收入都有递减的趋势。例如盛大2011年Q1季度受到的补贴就低于2010年同期，巨人、九城2010年的补贴收入也比2009年大幅减少。投资者需仔细检视不同公司补贴对利润的影响。（来源：i美股 文/谢粼） |
