腾讯科技讯（中涛）北京时间5月31日消息，据国外媒体报道，Facebook早期投资者兼董事、网络支付公司PayPal联合创始人彼得·蒂尔(Peter Thiel)日前表示，华尔街投资银行对美国商务人士社交网站LinkedIn的估值过低，导致该公司本月早些时候进行首次公开招股(IPO)后首日股价上涨一倍多。 Facebook早期投资者兼董事彼得·蒂尔（腾讯科技配图） 发行价过低 蒂尔认为，目前投资银行并不能真正理解新一代互联网公司的全部增长潜力。他还发出警告，鉴于有LinkedIn事例在前，今后其他硅谷热门创业公司在筹划上市过程中，投资银行作为承销商的谈判难度将会增加。 蒂尔说：“无论何时，只要某家公司股票出现诸如LinkedIn这样的上涨趋势，我们就可以认定是IPO定价失误，投资银行已经将事情搞砸了。目前华尔街投资银行仍对硅谷公司存有一丝反感情绪，他们并不认为硅谷公司能够创造真正价值。” 作为LinkedIn的IPO承销商，摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)和摩根大通(JPMorgan Chase)将LinkedIn发行价定为每股45美元，帮助该公司融资3.52亿美元。但LinkedIn股票上市首日涨幅即超过100%，从而为这几家投行的特殊客户以及做多该股的交易商创收数亿美元。 批评人士称，投资银行当初对LinkedIn的发行价本来可以定得更高一些。如此一来，LinkedIn自身也能够获得更多融资。 美国卡内基梅隆大学金融经济学教授理查德·格林(Richard Green)对此表示：“就基于最新技术创建的新一代互联网公司而言，其估值难度更大。”但格林接着表示，投资银行对IPO定价比市场低15%左右皆属正常，但诸如LinkedIn这样的公司首日上涨达100%则很不正常。 格林说：“令金融学教授们颇感困惑的是，似乎没有人从中吸取教训，错误总是周而复始地出现。我个人不能理解的是，为何竞争因素没能消除这种极为明显的低估现象。” 后续定价 今后数月内，美国团购网站Groupon、美国社交游戏开发商Zynga、微型博客网站Twitter及社交网站Facebook等互联网公司在筹划各自IPO过程中，很有可能要求投资银行给出更高估值。 专门研究IPO定价失误问题的美国佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)建议，上述创业公司在筹划IPO过程中，可拿出多种方案与投资银行谈判。一是设定补偿条件，即如果公司IPO后出现发行价过低现象，则可从投资银行处获得相应补偿费用。二是同时聘请多家投资银行，并从中选择定价最高的承销商，并承诺给予比例更高的佣金。三是创业公司一开始就设定较高发行价区间，并选择一家愿意接受该方案的投资银行具体协商。 分析人士还表示，在各创业公司筹划IPO过程中，也有可能借鉴谷歌上市时采取的股票拍卖模式。曾参与指导谷歌股票拍卖的IPO咨询师里斯·拜耳(Lise Buyer)说：“如果采取拍卖模式，则只有购买者、投资者需为价格负责，他们可以给出任何价格。” 蒂尔表示，在如何减少对诸如Facebook等公司的“敌意”等事宜上，华尔街投资银行无疑将面临更多压力，“我并不清楚Facebook将于何时上市。但我觉得，在今后其他创业公司进行IPO过程中，投资银行肯定会面临不少压力。” |
